澳洲通胀下行符合预期，失业率升至三年高点，8月降息几成定局（组图）

澳大利亚通胀在6月季度继续回落，消费者价格同比上涨2.1%，低于3月季度的2.4%。这是自2021年以来的最低水平，表明物价压力进一步缓解。

澳洲储备银行偏好的核心通胀指标——修正均值（trimmed mean）也下降至2.7%，从3月季度的2.9%回落，与5月RBA的预测大体一致。RBA当时预计修正均值通胀将在6月季度降至2.6%，而整体通胀将位于2.1%。

Westpac首席经济学家Luci Ellis表示，这份数据证实通胀已得到控制，这为RBA在8月会议上降息铺平了道路。

“11月、2026年2月和2026年5月进一步降息的可能性也正在上升。”Ellis指出。

在RBA最近一次利率会议上，多数委员投票支持维持利率不变，而非提前降息，他们表示需要更多信息确认通胀走势。

然而，一周后公布的最新数据表明，全国失业率在6月已从4.1%升至4.3%，达到三年来的最高水平。

RBA行长Michele Bullock随后表示，失业率上升仍在预期范围内，央行的主要关注点仍是确保通胀回落至目标区间。

Ellis则认为，第二季度通胀数据为再次降息创造了空间：

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这份数据消除了此前的尴尬，即当劳动力市场开始疲软时，通胀仍然过高。现在，核心通胀已非常接近目标，再继续维持高利率就不太合理。

“降息只是时间问题”

BetaShares首席经济学家David Bassanese指出，修正均值通胀的下降体现了商品、服务和住房成本的普遍缓和。

“虽然数据略高于RBA5月预测的2.6%，但我认为‘差不多就行’，8月降息几乎已成定局。”

他同时表示，这份数据也证明Bullock此前谨慎观望的态度是正确的。此前RBA行长对澳洲统计局的月度通胀数据持保留态度，认为其方法存在局限。

“事实证明，行长的谨慎是有道理的。季度CPI数据更具可靠性，应当作为政策决策的主要参考。”

分析人士普遍认为，通胀放缓与就业数据走弱形成了明确的信号——RBA已没有理由维持高利率。

Ellis表示：

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现在的问题不是是否降息，而是降多少次。

通胀为何放缓？

ABS指出，通胀下行的主要推动因素是汽车燃油价格的大幅下降。2025年第二季度，燃油价格同比下降10%，无铅汽油平均价格为每升1.77澳元，比去年同期低21澳分。

与此同时，保险（+3.9%）、租金（+4.5%）和新建住宅（+0.7%）的价格涨幅在6月季度也有回落。

食品和非酒精饮料的年通胀率连续五个季度保持在3%左右，其中水果和蔬菜价格在过去12个月上涨4.6%，低于3月季度的6.6%。

非必需品价格的涨幅也有限。数据显示，非必需品季度价格上涨0.7%，年增幅2.4%，主要受海外旅游（+4.7%）、服装（+3.5%）和家具（+2.9%）推动。

ABS称，整体价格走势显示消费市场的压力正在减轻。

当通胀放缓、失业上升，会发生什么？

经济学家指出，这一组合意味着货币政策转向在即。

“当通胀下降的同时失业率攀升，这通常意味着降息即将到来。”一位分析师总结道。

事实上，市场普遍认为，几周前RBA就该开始降息，只是当时央行选择按兵不动，理由是等待更充分的数据验证。如今，最新通胀数据让8月降息几乎没有悬念。

RBA行长Bullock在上次新闻发布会上强调，董事会希望避免过早宽松后又不得不重新收紧的局面。因此，她表示要等到有足够信心确认通胀趋势。

但随着第二季度数据显示核心通胀从2.9%降至2.7%，且整体通胀降至2.1%——已处于RBA的2%-3%目标区间下限——这一担忧被打消。

此外，月度通胀数据自年初以来持续显示价格上涨放缓，而RBA更关注的季度数据如今也证实了这一趋势。市场分析人士普遍预期，8月降息只是时间问题。

是否错过了更早降息的时机？

市场上有不少声音认为，RBA本该在7月会议上就行动。但由于7月和8月会议之间仅相隔5周，部分经济学家认为时机差距不大。

前RBA资深官员、现任Westpac首席经济学家Luci Ellis表示：“5周的差别没那么重要。假如他们在8月行动，这不算太晚。”

不过，Ellis也提醒道：“货币政策的传导有滞后性，你必须提前布局。没有理由无限制地观望。”

7月维持利率不变的决定令市场感到意外，但最新的数据无疑进一步强化了8月降息的理由。

展望：8月降息已成市场共识

BetaShares的Bassanese预测，RBA将在8月和11月分别降息一次，并可能在2026年初继续宽松。

他指出：“我仍预计8月将降息25个基点，接着11月和2026年2月会再有行动。”

Ellis的观点类似，她预计今年剩余时间内将有两次降息。

她还认为，RBA对未来利率中枢的预估可能偏高，因为实际通胀可能比央行预期更低。

“我们认为未来一年通胀可能稳定在2%出头，这意味着RBA有足够空间进一步降息。”

几周前，行长Bullock曾明确表示，降息不是“是否”的问题，而是“何时”启动。如今，这个问题正迅速变成“将降多少次”。