委内瑞拉变天后，作为最大的投资者和债权人，中国能否保障投资和债务主权？（图）

中国在委内瑞拉的投资和贷款规模居拉美地区之首

根据截至2026年初，即委内瑞拉政局发生剧烈变动的当前背景下，最新统计和历史数据（2007年至2025年），中国累计贷款总额，通过国家开发银行（CDB）和中国进出口银行向委内瑞拉提供的贷款和融资总额估计在 600亿至670亿美元之间，占中国对整个拉美地区贷款总额的约40%-50%。

中国在委内瑞拉的经济参与呈现出“高额贷款+石油抵债+基建主导+技术输出”的显著特征。中国采取“贷款换石油”（Loans-for-Oil）方式，即中国提供融资，委方通过向中国输出原油来偿还本息，推进这些项目。

截至2026年初，委内瑞拉欠中国未偿还债务余额约为190亿至200亿美元。

（一）能源与石油（核心支柱）领域主要项目清单

石油合作是两国关系的压舱石，中国石油天然气集团（CNPC）是主要参与者。

——中委石油联合融资项目：涉及金额巨大的“中委联合基金”，初期额度为40亿美元，后续多次展期和扩容。

——奥里诺科重油带开发：中国石油参股了委内瑞拉多个合资公司（如Sinovensa、Petrozumano等），累计投入超过 100亿美元 用于提高原油产量和炼化能力。

——广东揭阳中委合资炼油厂：虽然项目在国内，但与委内瑞拉原油出口深度绑定，设计总投资约 650亿元人民币。

（二）基础设施与住房建设投资

——“大住房任务”（Misión Vivienda）项目：中国中信集团等企业深度参与，承建了数万套社会住房。单项合同金额曾达数十亿美元。

——蒂纳科-阿纳科铁路（Tinaco-Anaco Railway）：这被称为“标志性的基建项目”，设计长度400多公里，合同金额约 75亿美元。该项目因委内瑞拉经济崩溃一度停工。

——港口与电力设施：包含卡贝略港（Puerto Cabello）的现代化扩建，以及多座火电厂和水电站的技术支持项目。

（三）雄心勃勃的高科技与航天合作

委内瑞拉是拉美地区与中国开展航天合作最深入的国家。

——卫星项目（三星连珠）：“委内瑞拉一号”（西蒙·玻利瓦尔号）通信卫星，投资金额约 4亿美元；

“委内瑞拉遥感卫星一号”（米兰达号），投资金额约 1.4亿美元；

“委内瑞拉遥感卫星二号”（苏克雷号），用于国土资源普查和环境监测。

数字基础设施：华为和中兴通讯在委内瑞拉的电信网络中占据主导地位，提供了包括国家级骨干网、移动通讯基站以及备受争议的“祖国卡”（Carnet de la Patria）技术支持。

（四）矿业与农业的深入合作

——黄金与资源普查：中国企业曾签署协议协助委方进行“奥里诺科矿业弧带”的资源勘探。

——农业灌溉与大米加工：如在德尔塔阿马库罗州的农业开发项目，合同金额约30亿美元。

（五）政局变化前的“废弃”项目

尽管近年来中国对委直接贷款趋于谨慎，但双边合作在2023年提升为“全天候战略伙伴关系”后有所回升。2024年5月签署双边投资保护协定（BIT），委内瑞拉于2024年11月正式批准。该协定旨在保护中资企业在委的资产安全。

2024年6月，开通了加拉加斯经莫斯科至广州的直航线路，强化了商贸往来。

2025年，由于美国制裁的动态调整，中委原油贸易一度活跃，中国吸收了委内瑞拉 55%-80% 的石油出口。

仅就目前的情况具体而言，一些项目已经出现问题：

——被称为“丛林里的红象”的委内瑞拉蒂纳科-阿纳科铁路项目，由中国中铁（CREC）承建，合同金额75亿美元，是委国历史上非石油领域最大规模的单一合同，规划全长约468公里，设计时速220公里，连接委内瑞拉中部的农业平原，旨在改变其依赖沿海的经济格局。

但运营现状是彻底荒废。截至目前，该项目进度不足30%。由于2015年起委内瑞拉政府无法按期支付中方工程款，中方管理人员已全线撤出。

——西蒙·玻利瓦尔卫星项目，也是最具代表性的“资产减值”案例。它与上衣项目曾被视为中委“全天候战略伙伴关系”的里程碑，但如今已分别成为基建荒废和技术失效的典型。

曾经繁华的预制板厂和施工营地如今杂草丛生。原本昂贵的中国发电机、电脑、空调甚至铜线均被当地居民洗劫一空。在部分路段，原本铺好的铁轨地基成了当地农民放牧的场所。

委国因资金断裂贰违约，委国家铁路局（IFE）已承认拖欠中方至少4亿美元款项。

——航天卫星项目从“三星连珠”到“通信盲区”。委星一号（VeneSat-1，又名西蒙·玻利瓦尔号），投入约4亿美元（含发射及地面站费用）。2020年3月，这颗设计寿命15年的通信卫星在运行12年后突然发生机械故障，偏离地球静止轨道，最终被确认为彻底失效（Dead Space Debris）

遥感卫星（VRSS-1、VRSS-2）目前处于有限运营状态。虽然这两颗低轨卫星仍能回传影像数据，但由于委内瑞拉国内电力和网络基础设施的崩溃，地面接收站的数据处理能力大幅受限，卫星主要沦为政府监控边境和监测非法采金的工具，而非原计划的城市规划和农业增产。

（六）中资在委“呆账”或“风险债权”

中资在委内瑞拉石油领域的“呆账”或“风险债权”是一个动态变化且极其复杂的数字。在2026年初委内瑞拉政局剧变（美军行动、马杜罗下台）的背景下，这些数字已从“还款延期”正式转变为“高危主权债务”。

2007年至2017年间，中国通过“中委联合融资基金”，累计向委提供了约 600亿至650亿美元的贷款。委内瑞拉已通过石油实物偿还了约 450亿美元。

——未偿还贷款余额约 190亿- 200亿美元。这是目前最公认的“硬债务”数字，债权人主要是中国国家开发银行（CDB）。

剩下的约 200亿美元债务，原本通过“贷款换石油”协议分批偿还。由于委内瑞拉石油产量从最高峰的300万桶/日跌至近年的不足100万桶/日，加上制裁影响，这笔款项的还款节奏极慢。在2026年变局发生后，这200亿美元已被多数国际评级机构视为“潜在坏账”。

——石油合资项目（上游资产）的账面损失约 100亿 - 150亿美元。

除了直接贷款，中石油（CNPC）在委内瑞拉拥有多个合资企业的股份（如Sinovensa、Petrozumano、Petropiar等）。中石油为维持这些合资公司的生产，长期垫付了设备、技术和管理费用。由于委石油公司（PDVSA）长期无法支付现金，这些未结欠款估计在 30亿至50亿美元。

——资产减值。2026年初的冲突导致大量采油设施停工、员工撤离。如果新政府宣布将石油资源“重新国有化”或取消中资合同，中石油在当地的钻井平台、炼化管线等固定资产减值将达到百亿美元级别。

此外，“隐形成本”与违约金总敞口或超 1000亿美元！

根据部分国际媒体（如WION等2026年1月报道）的极端估算，如果计入所有金融援助、技术转让以及长期服务合同的违约赔偿，中方在委的总财务风险敞口可能高达1056亿美元。

中方“呆账”的分类统计表（2026年1月估算）

主权贷款（国开行余额）190亿 - 200亿美元，处于事实上的“冻结”状态，还款高度依赖未来政权承认。

PDVSA拖欠中石油款项30亿 - 50亿美元，多为设备租赁和技术支持费用，属于短期流动性坏账。

基建与石油服务合同70亿 - 100亿美元，涉及铁路、电力、港口等未完工项目的预付款和违约金。

合资公司股权价值50亿 - 150亿，属于重资产风险，若发生大规模没收，将面临彻底清零。

以上坏账、呆账具有主权豁免风险特性

2026年1月4日后的“过渡政府”或新政权极可能以“债务是非法的（Odious Debt）”或“用于支持独裁”为由，拒绝承认马杜罗时期签署的秘密还款条款。

这里有法律真空地带。虽然中委在2024年签署了《投资保护协定》，但在战时状态和政权更迭下，法律保护基本失效。

（七）当前的变局与风险

委国政局的急剧变化，让中国在该国的投资项目和债务主权陷入高风险。

随着2026年初马杜罗政局面临突发危机，中国在委的 200亿美元债权和 大规模基建资产面临巨大的不确定性：

一是债务安全。如果新政权不承认以往的“石油换贷款”协议，中国将面临巨大的金融损失。

二是资产保护。跟钱凯港（在秘鲁）这样的成功案例不同，中国在委的投资多属于重资产的能源和基建，极易受到政局动荡的影响。

在马杜罗政权面临危机的当下，这些项目从“投资”变成了“坏账”，面临“变局”后的法律挑战。一是证据保全与债权主张。中国中铁目前手中持有大量未结清的账单。如果2026年新政权上台，中方将面临如何证明这些债务合法性（而非马杜罗集团的贪腐资金）的巨大法律挑战。

三是资产处置难题。铁路等不动产无法移动。中国可能需要与新政府达成协议，以“债转股”形式参与后期运营，或者干脆计提资产损失，这对其海外投资利润率将是沉重打击。

四是技术断供风险。卫星系统高度依赖中方地面站的支持，如果新政权倒向西方，中方可能停止对现有遥感卫星的技术支持，导致委内瑞拉剩余航天资产迅速变为“废铁”。

除了上述“废弃”的项目，其它项目也将在新政府所谓“合规性审查”下，面临以下几种变相驱逐：

①技术准入限制：三右翼政府正试图通过立法的形式，要求所有锂矿开发必须采用“符合美洲安全标准”的设备和数据存储方式。

②强制入股：要求在现有的中资项目中强行引入美资或本地私有资本占大头。

③强制转售或停工的风险。

（八）关键变量：IMF 与美国的角色

随着美军介入和马杜罗倒台，IMF（国际货币基金组织）将重返委内瑞拉主导经济重建。

IMF 的硬要求是，为了提供紧急援助，IMF通常会要求受援国进行“债务可持续性分析”。这意味着新政权被禁止优先全额偿还中国，除非中国也参与大规模的债务减免计划。

另一方面是美国的强力干预。特朗普政府可能会向新政权施压，要求其削减与中国的联系，甚至通过法律手段冻结中国在委的能源资产，作为对华贸易博弈的一部分。

（九）中国能否在委内瑞拉全身而退

在这种复杂多变、不可测的形势下，中国能否保障在委内瑞拉的投资项目和债务主权的安全？

答案并非简单的“是”或“否”，而可能是一个“有条件的债务重组过程”。

新政权在继承中国债务方面的逻辑与可能走向

一是按照国际法准则，继承是常态，但存在“恶债”抗辩。

在国际法中，“政府继承”（Government Succession）原则规定，国家的债务不因政权更迭而消失。然而，新政权（尤其是由反对派构成的过渡政府）手中握有一张强力底牌：“恶债”论（Odious Debt）。

何为“恶债”？

指前政权在未经（所谓）“人民”同意、且贷款未用于国家利益的情况下签署的债务，且债权人事先知晓。

反对派领袖马里亚·科里纳·马查多或过渡委员会成员此前多次暗示，马杜罗时期与中国签署的部分“秘密能源协定”未经过全国代表大会（AN）批准，属于“非法债务”。

也有国际问题专家预测，实际上新政权不太可能“全盘赖账”（因为这会导致其无法进入国际融资市场），但会通过审计这些债务的合法性，以此作为筹码，要求中国接受70%以上的本金减记（Haircut）。

如果新政权同意“继承”中国债务，继承路径的三个可能剧本“：

①100%全盘继承，核心逻辑是，新政权为获得中国持续的技术支持，全盘接收旧债。外界认为，这种可能性低。

②主流预测，新政权会选择性违约/审计，继承30%-50%债务，而废除未经议会批准的项目（如部分铁路），仅继承石油生产相关债务。

③债转股/资产置换，0现金偿还，即停止偿还现金贷款，将债务转化为新合资公司的永久股权。

二是中方可与新政权“接触”与利益交换。尽管中国在外交上抗议美方的行动，但事实证明，中国多年来一直与委内瑞拉反对派保持着低调的沟通渠道。

中国的底线是，只要新政权承认中国对奥里诺科重油带关键油田的经营权和股权，中国可以接受债务延期或部分重组。

新政权面对现实的考虑：委内瑞拉重建需要巨额资金。如果全盘否定中国债务，中国作为世界石油消费巨头，可能会停止进口委内瑞拉石油。为了保住未来的石油出口收入，新政权更倾向于达成“以资源换债权”的妥协。

据美媒报道，目前中国正在尝试通过外交途径与委内瑞拉各派别（包括反对派和临时管理机构）进行沟通，试图保住这主权贷款200亿美元的核心债权。最理想的结果是效仿当年俄罗斯对伊拉克债务的处理方式——“债转股”，即放弃部分债权，换取新政府对现有油田的中期经营权。

可是，其它呢（包括投资、贷款、拖欠款、应收预付款、违约）？打水漂？

那可是数额巨大的资金、人民的血汗钱啊！

这给中国敲响警钟：在不可测的国际形势下，在地缘政治危机频发的情势下，是否还要一如既往地对外投资？对外投资是否要设置“安全护栏”，进行安全评估与审查？