澳联储“通胀考卷”惨败？经济学家怒批：连续5年高通胀，政策信誉全崩塌（组图）

经济学家Warren Hogan在《澳洲金融评论报》发表名为《事实是，澳联储在经历领导力的通胀考验中失败了》的文章。

全文如下：

历经5年的高通胀“洗礼”，澳洲社会得出了一个无奈的结论：澳联储货币政策委员会在抗击通胀的任务上已经宣告失败。

以下3个关键事实支撑了这一论点：

首先，通胀在2024与2025年始终未能回到目标区间。尽管核心通胀在2025年上半年曾短暂降至3%左右，但从未触及2.5%的基准，更未能维持在该水平。

自2022年开启加息周期以来，澳洲通胀率平均高达4.5%，消费者价格指数自新冠疫情以来已累计上涨近25%。

其次，澳联储的使命是将通胀率平均维持在2.5%左右。在经历了连续5年超标后，该行已退无可退。

为挽回信誉，他们必须将核心通胀率降至2.5%以下，并长期保持在这一低位，此外别无他选。

最后，经济周期已在2024年底触底并进入扩张期。2025年末强劲的消费支出数据表明，澳洲经济正稳步扩张，而通胀往往滞后于经济活动，这意味着物价上涨压力依然巨大。

基于上述事实，一个不可回避的结论摆在面前：澳联储必须尽快将官方利率恢复到至少4.35%。

从理性角度看，本周加息40个基点将是一个良好的开端，但考虑到政策“敏感性”，澳联储大概率不会如此激进。

然而，在接下来的3次会议中各加息25个基点已是势在必行。只有这样，澳联储才能为自己赢得喘息空间，以观察各级政府在财政政策上的应对。

旧有的澳联储运行模式正变得越来越有吸引力。图片来源：AP

值得注意的是，如果各级政府不停止扩张经常性开支，澳联储极有可能在2026年末被迫再次出手。若缺乏财政紧缩的配合，现金利率最终可能需要提高到5%以上。

当务之急是果断采取行动，并向公众揭示真相。2025年曾推行的降息举措，目前必须迅速逆转。

或者，财长与澳联储行长可以索性承认通胀已降为次要目标，正式将“维持低失业率”定为货币政策的首要任务。

目前最棘手的问题在于，决策层未能向数百万澳洲民众和国际投资者明确交代，澳洲究竟能接受多高的通胀水平。

目前看来，澳联储似乎对3%至5%的通胀率感到满意。这种言行不一的做法不仅是一个错误，更让新的货币政策体制显得苍白无力。

目前的货币政策委员会暴露出预测失灵的问题，不仅无法预判未来趋势，对澳洲经济现状也存在根本性误解。

澳联储的审查初衷虽好，但未能落到实处。政府亟需任命真正的宏观经济分析与预测专家进入委员会，而非其它领域的专家。

回顾历史，2025年8月澳联储第3次下调利率时，对经济的预判非常悲观。

当时预测名义经济增长（实际GDP增长加通胀）仅为4%，然而实际数据可能高达6.5%。如此巨大的误差堪称过去30年来澳洲货币政策最严重的失败之一。

这也直接表明，3.6%的官方利率远低于其应有水平。澳洲货币政策委员会在确保价格稳定方面表现欠佳，任由通胀蹂躏弱势群体的生活水平，且这一过程竟持续了整整5年。

目前，通胀在2026年重新加速并逼近5%的风险正在加大，澳联储正面临制造经济“繁荣与萧条”恶性循环的危机。鉴于澳洲民众普遍承担浮动利率抵押贷款，这种政策策略显得极为鲁莽。

更危险的是，一种“降息即利好、加息即利空”的思维定式已经侵蚀了澳洲的经济论述，使货币政策制定沦为一场政治与财务偏见的博弈。

澳洲家庭债务负担沉重，且85%为浮动利率，这导致利率波动对家庭的冲击极为直接，也让利率成为了衡量政府表现的政治风向标。

澳洲的货币政策亟需回归科学根源。澳联储曾是优秀经济学的堡垒，汇聚了全澳最顶尖的技术专家。

在政治与财务利益驱动的杂音面前，我们比以往任何时候都更需要这种基于科学的经济领导力。