比柴油更吃香，铁矿石每吨暴涨$11.55！澳洲三大矿企意外“躺赢”（图）

中东冲突爆发近六周，在全球局势动荡不安之际，澳洲支柱性行业——矿业正脱颖而出，成为这场危机中明确的受益者。

多项证据表明，包括铁矿石在内的大宗商品价格涨幅已远超其能源成本。与此同时，战争局势在客观上缓解了矿产巨头与其最大客户中国之间的地缘政治摩擦。

西澳Pilbara地区开采铁矿石的情景。图片来源：Tony McDonough

成本虽涨 收益更丰

以矿业巨头Rio为例。该公司周二透露，柴油价格每桶增加10美元（14澳元），将导致西澳每吨铁矿石的生产成本上升15美分。

对于精于计算的投资者来说，这无疑是个利好。自冲突爆发以来，柴油价格每桶上涨了60至70美元。根据Rio的敏感性分析，这使得铁矿石单位成本每吨仅增加了约1美元。

然而在同一时期，基准铁矿石价格（含运费）每吨暴涨了11.55美元。尽管据统计局（ABS）数据显示，运往中国的海运成本上升了6.50美元，但即便Rio承担全部运费，其利润空间依然显著扩大。

这一红利同样普惠至澳洲其他矿业巨头，Fortescue和BHP也在此列。

地缘博弈下的反转

中东危机似乎扭转了BHP在与中国中央采购机构（China Mineral Resources Group）艰苦谈判中的被动局面。

此前七个月，中方通过减少购买BHP特定产品“Jimblebar Fines”施压，导致该矿种在今年前三个月的产量几乎腰斩，价格一度暴跌。但战争收紧了全球铁矿石供应，令话语权重新回到了矿商手中。

本周，Jimblebar Fines的绝对价格及相对于基准价的水平双双触及六个月新高。这意味着该产品已不再被市场“冷落”。BHP周三公布的数据进一步证实，其铁矿石实得价格高于分析师此前的悲观预期，这得益于公司灵活调整产品组合及分销渠道。

此外，相比于受干扰的中东对手，Rio在铝业务上的优势愈发显著。其位于加拿大和澳洲的冶炼厂正套现年初以来上涨20%的金价。特别是加拿大的旗舰冶炼厂依靠水电运行，完全不受霍尔木兹海峡（Strait of Hormuz）封锁及油价波动的冲击。

财富增长背后的隐忧

尽管形势向好，但市场风险仍不容忽视。Barclays分析师Amos Fletcher指出，中东冲突对Rio目前是“净利好”；投资机构Barrenjoey也乐观预测，Rio 2026年基本利润将激增40%至150亿美元，而BHP在截至今年6月底的财年利润预计增长28%。

但在过度乐观前，必须警惕两大风险：

1. 能源短缺：Rio每年在Pilbara消耗16亿升柴油。分析人士警告，若中东局势持续恶化，澳洲可能在5、6月间实施柴油配给，这对重度依赖燃料的矿场而言无异于灭顶之灾。

2. 全球衰退：长期来看，经济衰退会摧毁汽车、家电及建筑配套对大宗商品的需求。

不过，过去二十年的经验表明，政府往往通过刺激经济来应对衰退。Rio周二指出，美国由于人工智能革命引发了投资热潮，将推动对铜和能源大宗商品的强劲需求；同时，中国经济增长也在改善。

在这场由地缘冲突引发的博弈中，矿商们虽然尚未赢得最终胜利，但在“第一回合”中，他们已占据绝对上风。