中国机器人产业泡沫迹象？“这两者”被发现有巨大落差（图）

过去一年，中国兴起具身智能机器人投资热，不过泡沫迹象开始出现。有中媒指出，2025年1至10月，中国具身智能领域在一级市场的融资总金额已超过人民币500亿元，但据综合多方测算，第一梯队所有具身智能公司的全年营收加总，仍不足人民币100亿元。资本投入与真实收入之间，已经形成数倍以上落差。

目前中国最受关注、融资额最高的业者，集中在第一梯队，如：宇树科技、智元机器人、银河通用、北京人形机器人创新中心、云深处、傅利叶等。这些公司往往拥有更完整的技术团队、更高频的曝光度，以及更密集的融资记录。

虎嗅科技报导，多名具身智能赛道相关投资人、创业者在过去半年表示，大部分具身智能整机厂商正面临「订单饥渴」：在B、C两端，真实的市场需求或已经不足以消化2025年年内生产出的机器人。

过去一年，中国兴起具身智能机器人投资热，不过泡沫迹象开始出现。图为工人检查刚下线的工业人形机器人。（中新社）

报导引述一位知名投资人指，目前中国具身智能行业，「真正在埋单的是投资机构、投资入股的互联网大厂，简言之现在不存在To B或者To C，本质上是To LP（有限合伙）。」该投资人说，除宇树、智元等少数头部公司探索出较为成熟的商业化模式，绝大部分公司2026年的存活逻辑依然是「如何说服资本下场」，而非「走通B或C商业模型」。

至于行业共识认为最有可能落地的工业场景，报导称，当前机器人的供给能力，与工厂真实的需求结构之间，存在明显错配。多家工厂称，目前单台机器人的整体成本，普遍高于人力成本。这也进一步抬高了工业场景大规模采用人形机器人的门槛。

机器人上游产业链公司安努智能CEO文宏杰指出，2025年行业的实际销量，仍然只有千台级别，距离「万台规模」还有明显距离。

一位头部机器人公司相关负责人表示，目前具身智能的商业模式整体仍处于早期探索阶段，无论是产品形态还是需求结构都尚未稳定，「从产业规律来看，现在还远不是适合集中上市的时间点。」

此前市场也有传闻称，中国机器人知名新创企业宇树科技传出申请A股上市IPO「绿色通道」喊停，虽然随即遭宇树科技辟谣称「按常规审核流程」，不过也给外界留下空间解读，或许中国官方正对于过热的机器人产业降温。

2025年底，高盛实地调研9家中国机器人供应链企业后指出，供应商普遍规画年产能10万–100万台，但无一家确认收到大额订单或明确量产时间表。